电解铝产业链主要由铝土矿开采―氧化铝生产―电解铝生产―铝材加工四个环节组成。上游矿业公司开采铝土矿，并由氧化铝企业将其制成氧化铝，再由电解铝企业将其制成铝锭，并被下游铝加工企业制成各类加工品，用于建筑、交运、通讯、包装、机械制造和耐用消费品等各个下游领域。
一、从供给端全球产业链分工看铝产业布局
1)上游：铝土矿储量丰富且便于开采，并不稀缺，产出主要集中在澳大利亚、中国、印度、巴西和几内亚等国家，且澳大利亚、巴西和几内亚等国大量出口铝土矿；
2)中游：氧化铝作为中间环节，产量主要分布在中国、澳大利亚和巴西，中国从海外进口大量铝土矿，最终生产成氧化铝，且中国氧化铝产量占比达到约50%，已基本可满足电解铝生产需要，仅需少量进口；
3)下游：电解铝是高能耗的核心生产环节，而中国却一家独大。电解铝产量主要分布在中国、俄罗斯和印度，中国产量占比高达54%，而美国作为全球第二大消费国，产量占比仅1%。
从需求端全球分布看，除中国、印度以外，美国、德国和日本等发达国家是全球电解铝主要消费者，其供给缺口由中国铝材出口支撑。
2016年全球铝消费量约为5961万吨，从分国家来看，中国消费占比高达53%，其次是美国，需求占比为9%，德国、印度和日本消费占比依次为4%、3%和3%。
二、全球铝供给格局：铝土矿不稀缺，电解铝产量高度集中在中国
1、铝土矿：全球储量丰富，露采模式决定铝土矿稀缺性不足。
铝土矿储量极度丰富。作为地壳中含量排名第三的元素，铝的全球储量高达280亿吨，铝土矿储量主要集中在澳大利亚、几内亚、巴西、越南和牙买加等地，合计储量占全球64%。相对于铝土矿产量而言，储量极其充沛，以2016年全球铝土矿产量计算，可供开采106年。
露采模式决定铝土矿稀缺性不足。铝土矿产量主要来自澳大利亚、中国、印度和巴西，合计产量占全球78%。考虑到铝土矿的开采主要以露天开采为主，储量丰富的资源特点决定了铝土矿供给高度充足，稀缺性不足，这也意味着，铝的供给瓶颈不在上游矿石环节，而在中游冶炼。
2006年以来全球铝土矿产量稳步增长。2015年全球铝土矿产量达到2.87亿吨，同比增速达到近10%。
中国铝土矿除自给部分外，还从澳大利亚、几内亚等地大量进口。我国铝土矿自产6500万吨，自给率约为55%，2016年进口铝土矿5177万吨，进口占比45%。
2、氧化铝：中国产量占比最高，但满足电解铝生产仍需进口。
1888年德国卡尔・拜耳发明生产工艺，铝土矿经过拜耳法生产出氧化铝。目前每生产每吨氧化铝需要2吨铝土矿和约0.3吨煤。
目前全球氧化铝产能主要分布在中国、澳大利亚、巴西和其他地区。这种产业格局的形成，与储量、生产成本、人力成本、工业基础和下游电解铝产业链布局有关，主要铝土矿生产国几内亚、印度倾向于直接出口铝土矿资源，澳大利亚和巴西则将一半以上的铝土矿制成氧化铝出口。
传统工业发达地区如美国、欧洲等氧化铝产业随着电解铝产量的逐步转移而下降，并逐渐消失。
中国氧化铝产量约为5850万吨，位居全球首位，但仍需进口部分氧化铝以保证电解铝生产需要。即使中国氧化铝产量巨大，但为满足3300万吨电解铝生产需求，我国仍需从海外进口约300万吨氧化铝作为替代。
我国的氧化铝进口主要来自澳大利亚。2016年我国总计进口氧化铝209万吨，其中175万吨来自澳大利亚。
2003年以来全球氧化铝产能稳定增长，除2009年金融危机以外，大部分时候增速均在5%左右，基本可以满足全球电解铝生产需求。产能增长主要来自于中国地区，这是中国电解铝产量高速增长的必然要求。
3、电解铝：中国产能占比超过60%。
现代铝工业生产采用冰晶石―氧化铝融盐电解法。熔融冰晶石是溶剂，氧化铝作为溶质，以碳素体作为阳极，铝液作为阴极，通入强大的直流电后，在950℃-970℃下，在电解槽内的两极上进行电化学反应，最终生产出铝锭。
电解铝行业能耗巨大，每生产1吨电解铝，除需要约1.95吨氧化铝外，还需要13200kwh电。这意味着，电解铝耗电量巨大，考虑到电解铝上游铝土矿资源毫无稀缺性，该行业竞争的核心因素是电力成本及电力来源背后的环保成本。
过去10多年来，在海外能源成本和环境成本的要求和中国经济诉求的双重力量下，电解铝产能实现了由美欧等发达国家向中国的转移。
正是由于海外能源成本及相应的环境成本高，电解铝产能急需转移，而中国过去15年来电力装机容量尤其是火电装机容量高速增长，GDP增长诉求强，忽视火电环境成本，导致了电解铝产能由美欧转向中国。中东地区则由于能源成本低，承接了欧洲的部分电解铝产能。
目前全球电解铝产能主要集中在中国。2016年中国电解铝产量3164.1万吨，占全球总产量之比高达53.73%，而美国电解铝产量仅83万吨，占比不足1%。
三、全球铝需求格局：中美需求占比近60%，下游消费主要是建筑、交运和包装
中国、美国、德国、印度和日本是全球电解铝主要消费国家。
2016年全球铝消费量约为5961万吨，从分国家来看，中国消费占比高达53%，其次是美国，需求占比为9%，德国、印度和日本消费占比依次为4%、3%和3%。
建筑、交运、包装和机械等行业是电解铝主要下游消费行业。电解铝下游需求高度分散，建筑和交运消费占比最大，分别为33%和12%，其次是包装、通讯、机械和耐用品消费等，占比分别为10%、12%、8%和9%。
2016年全球电解铝消费量为5961万吨，同比增速5.29%，增长动力主要来自中国。中国需求约为3139万吨，同比增速约为7.16%。
四、全球铝贸易格局：关税决定市场割裂，中国铝材出口支撑部分海外消费
国内电解铝出口关税高达15%，决定铝锭直接出口难以盈利，并导致电解铝市场相对割裂。目前的国内外比价下，电解铝出口并无套利空间，从而使国内外市场相对割裂。
尽管今年以来海外铝价持续上涨，但由于15%出口关税的存在，电解铝出口价实际高于海外铝现货价，铝锭直接出口的窗口尚未打开。
尽管电解铝市场和铝价相对割裂，但中国铝材出口对填补海外供需缺口至关重要。以美国为代表的发达国家，2016电解铝产量仅83万吨，但需求量高达542万吨，面对460万吨的供给缺口，进口势在必行。
而由于关税壁垒的原因，中国电解铝更多被生产为初步锻造的铝材出口，2016年中国铝材出口量约为405万吨，填补了以美国为代表的海外市场供给缺口。